“假也不休了饭也不吃了！”香港券商忙疯了，震荡后港股怎么走

中国推出 " 政策大礼包 " 以来，大量 A 股涨停，南向资金涌入，带动港股飙升。昨日，香港恒生指数收盘涨 6.2%，恒生科技指数涨 8.53%。

开户、交易量激增，年轻投资者涌入股市，券商们忙疯了，" 假也不休了、饭也不吃了。"

今天，港股市场出现较大幅度的调整，但午后，港股 V 型反弹，收复大部分跌幅。截至收盘，恒指收跌 1.47% 结束六连涨。

港股市场是否会持续反弹呢？不少机构和分析人士认为，港股反转可能正在发生。

此外，A 股休市期间，谁在进入港股市场？增量资金偏好哪些板块？

震荡后，港股怎么走？

分析师和交易员们越来越相信牛市将持续下去。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，港股的震荡来了，恰恰是验证了反转逻辑，而不是昙花一现的一波流反弹。10 月份港股和 A 股有望从近期的逼空式反弹转为更具有持续性的震荡反转。

花旗集团亚太区资本市场部主管周维明指出，美联储减息带动港息回落，加上中国内地连环重拳推出大规模救市措施，可算是集合天时地利，若这些因素能够推动内地经济持续复苏，势将带动大市回升，预期明年香港新股（IPO）市场可回到三、四年前的牛市。

Janus Henderson Group Plc. 的基金经理 Sat Duhra 在昨日的会议上表明，全球投资者对韩国和印度等市场的兴趣正在减弱，" 中国是目前唯一的焦点 "。

法国巴黎银行的策略师 Jason Lui 认为，一些外国投资者正在减少对日本的持仓，并将资金重新配置回中国。

新加坡 Atlantis 投资管理公司投资经理 Eric Yee 表示，为买进中国，他们正在削减亚洲其他地区的多头头寸。

港股最终的高度和走势可能还是要取决于 A 股。

中信建投证券首席策略分析师陈果表示，这轮行情为 " 信心重估牛 "，对长假后的 A 股表现仍然乐观，目前市场正处于一轮牛市的起步阶段。

陈果强调，即便节后出现一定程度的回调，甚至回调之后市场继续整理一段时间，也不是牛市的结束。

开户、交易量激增，香港券商忙疯了

市场高潮迭起，香港的股票经纪人正经历职业生涯中最繁忙的时期。

据香港媒体报道，一些券商和银行的系统出现了过载，导致客户难以登录移动应用端。

香港本地的最大券商之一辉立证券的 CEO Edmund Hui 表示，公司开设账户的业务出现巨大增长，许多客服员工取消了假期，全天 24 小时待命，以应对前所未有的客户咨询量激增。

其他交易平台也面临着同样的状况。作为香港散户投资者非常喜欢的交易平台，老虎证券上周的开户数量激增了 73.4%，移动应用的活跃用户数也同比增长了 10%。

香港最大的在线券商之一富途控股表示，上周开户咨询量比平时高出了 40%，富途在线平台的股票交易量比前一周增长了 95%，投资者数量增加了 60%。其发言人表示：" 上周的买盘热潮主要集中在通过沪港通和深港通交易的香港股票和 A 股上。"

KGI Asia Ltd. 的投资策略负责人 Kenny Wen 表示：

" 这是非常忙碌的一天，由于客户持续咨询，我没有时间吃午饭。我们可能会继续忙碌一到两个月，因为积极的市场情绪可能会让交易量保持在高位。"

年轻投资者涌入股市

10 月 2 日周三，香港股市交易额达到 4340 亿港元（559 亿美元），股票触及多年高点。许多年轻投资者担忧错过这波行情，纷纷在网上交易平台开设账户。

上文提到，老虎证券上周开户数量比前一周增加了 73.4%，其中约 80% 的新账户是由 30 岁以下的年轻人开设的。

由于用户激增，银行和券商的在线交易平台系统一度过载，导致一些想入市的新手投资者无法顺利开户。

部分投资者不愿错失良机，放弃了在线操作，转而前往线下开设股票交易账户。在工作人员的帮助下，有些人发现这种方式更为快捷。香港证券业协会荣誉会长 Tom Chan Pak-lam 表示：

" 近日，许多 20 至 30 多岁的年轻投资者前往香港一些最老牌的券商分行开设新的股票交易账户，这真是有趣。通常，这些年轻投资者倾向于网上开户，但现在，由于一些在线平台过于拥挤，部分年轻人选择了线下开设股票账户。"

Tom Chan Pak-lam 还指出，市场的持续反弹和成交量创下历史新高，激发了年轻人的兴趣，预计将会有更多投资者开设股票账户进行交易，同时，这也吸引了此前不活跃的投资者重返市场。

谁在买港股，买什么？

南向资金 " 缺席 " 期间，谁在进入港股市场？

华福证券表示，9 月份港股市场中国际中介资金在连续数月持续流出后再度转为净流入，成为市场重要增量资金。9 月中下旬以来国际中介机构资金净流入规模达 396 亿港元，超过南下资金 205 亿港元的净流入。

华泰证券也指出，外资配置盘的回流（尤其是被动指数型外资机构）发挥了重要的资金面作用。

增量资金偏好哪些板块？

华福证券指出，港股市场中国际中介持股偏好可选消费和信息技术板块，这也是恒生科技指数重要组成部分，从这一角度看，9 月中下旬以来国际中介资金快速回流是恒生科技指数占优的一个重要因素。截至 9 月 30 号，港股市场中国际中介持股可选消费行业占比 30%，信息技术占比 25%，远远高于其他行业。

未来还有多少增量资金可能入场？

华泰证券测算，未来港股的增量资金可能来自外资的回补效应和空头的平仓效应：

第一，全球外资回补效应；截至二季度末，全球前二十大资管机构（包含共同基金 / 对冲基金 / 信托等）权益组合中，中资股的占比 1.3%，较 MSCI ACWI 中国基准权重低配 1.9pct；若预期改善下，外资对中国的配置力度回到一季度水平（低配 1.7pct），或带来头部资管机构约 170 亿美元的净流入；若回到 2018-2020 中枢水平（低配 0.5pct），或带来约 1000 亿美元净流入。

第二，存量空头平仓效应；尽管 9 月以来港股空头交易占比已处历史较低水平，但全市场未平仓卖空股数尚未明显回落，存量空头平仓力量尚未充分释放。

华福证券也认为，近期港股为代表的中国资产表现亮眼背后是多重因素共同催化的结果，一方面国内各项利好政策频繁出台，大幅提振市场信心；另一方面海外美联储 9 月份降息，全球流动性环境边际上趋于宽松，而在美联储降息初期全球权益市场往往受益于分母端逻辑普遍有较好表现。

因此综合来看，当前港股行情仍在途中，后续依然存在上涨空间。结构上，如果后续港股市场中国际中介资金持续回流，恒生科技为代表的成长板块则有望继续占优。